美的电器退市,美的集团上市,代码000333.SZ

9 月18日,美的电器从深交所注销,美的集团取代之在深圳证券交易所挂牌上市,交易代码更改为“000333.SZ”,股票简称更改为“美的集团”。集团上市股价为44.56元/ 股,由于无人行使现金选择权,总股本为16.8 亿。上市公司实际控制人是何享健,对上市公司的持股比例由43% 降至35% 。

战略转型初见成效,集团营收和利润恢复增长

美的集团2011 年底开始战略转向保盈利,2012 年营收1027 亿元,同比下降24% ,但税后利润较为稳定(2012 年利润61 亿元,同比小幅下降8%)。2013年上半年实现营收660 亿元,同比增长14% ,税后利润47 亿元,同比增长41% ,战略转型初见成效,冰洗空均价顺利上调,同时市场份额回升。

集团营收结构更趋均衡,家电旗舰启航

集团整体上市后,上市公司将不再仅有冰洗空等白电业务,小家电、物流和电机业务也将进入,合计占收入比重达30% ,空调占比降至50% 左右,中国家电旗舰之一正式启航。终端产品白电和小家电等在品牌、渠道和研发上有协同效应,物流和电机业务提供支撑,我们预计收入和利润将维持稳步增长。

估值:上调目标价至51元,维持“买入”评级

我们预计公司2013-15年EPS 为4.27/5.13/6.09 元,原预测为1.28/1.51/1.72 元,上调较大的原因是上市公司股本数变少和营收利润规模变大。基于瑞银VCAM工具进行贴现,WACC 假设为8.3%,得出目标价为51.0 元(原目标价为15.0 元),给予“买入”评级。